受中國2月CPI大幅增長的影響，近期銅價震蕩下滑，分析師認為，通貨膨脹壓力加劇引發市場對央行近期加息的預期，受流動性收緊及美元走強影響，銅價結束近期高位整理走勢再次回調的概率加大。

綜合媒體3月15日報道，貨幣供應和中國需求一直是影響銅價走勢的最重要的因素，中國2月份CPI漲幅接近政策調控目標，通貨膨脹壓力加劇引發市場對央行近期加息的預期。美國失業率持續好轉之后美聯儲加息可能與中國央行同步進行，美元將真正走強。歐美需求好轉在短期內難以改變銅市過剩的格局，受流動性收緊及美元走強影響，銅價結束近期高位整理走勢再次回調的概率加大。

受智利地震帶來的供應憂慮及美元指數漲勢暫緩影響，3月份以來滬銅在60000元／噸的整數關口窄幅橫盤整理。中國2月份CPI數據接近政府工作報告中的年度居民消費價格上漲目標，通貨膨脹壓力加劇。兩會已經結束，為控制通脹預期，央行恐將再次提高存款準備金率，加息的腳步也越來越近，流動性收緊的預期是影響近期銅價走勢的最主要因素。

回顧危機之后銅價走勢，在僅僅一年左右的時間里持續單邊上漲幅度高達183%，全球流動性泛濫、計價貨幣美元大幅貶值、中國進口強勁是推動銅價迅速從危機中走出的主要力量。其中，流動性的影響最大。全球經濟穩步復甦之后，主要經濟體通貨膨脹的壓力逐漸顯現，前期采用常規性貨幣政策工具尚不足以有效控制物價上漲的步伐，近期加息的可能性加大。

從中國經濟發展形勢來看，總體企穩向好格局不變，但是通貨膨脹的壓力進一步增加。國家統計局3月11日公布的數據顯示，2月份，中國居民消費價格同比上漲2.7%，2009年同月下降1.6%，漲幅比上月擴大1.2個百分點。1月—2月份，居民消費價格同比上漲2.1%，而2009年同期為下降0.3%。2月份CPI數據接近政府工作報告中年度居民消費價格上漲3%的目標，通貨膨脹壓力加劇，央行近期采取加息措施抑制物價上漲的必要性增加。

人民銀行最近公布的2月份金融統計數據報告顯示，2月末廣義貨幣供應量余額為63.6萬億元，同比增長25.52%，增幅比上月末低0.56個百分點；狹義貨幣供應量余額為22.43萬億元，同比增長34.99%，增幅比上月末低3.97個百分點。2月份金融機構本外幣各項貸款增加7665億元，同比少增2762億元。金融機構人民幣各項貸款余額42.07萬億元，同比增長27.23%，增幅比上月末低2.08個百分點。2月份銀行間市場同業拆借月加權平均利率為1.52%，比上月上升0.36個百分點；質押式債券回購月加權平均利率為1.55%，比上月上升0.36個百分點。

結合CPI數據來看，2月份國內金融市場統計數據說明了兩個問題。第一，中國貨幣供應量在繼續收緊；第二，同業拆借利率上升，市場融資成本增加，近期加息的可能性非常大，加息的幅度也許不只0.27個百分點。作為全球第一大銅消費國，流動性收緊對銅價的影響不言而喻。

從美國的情況來看，美國勞工部公布的數據顯示，美國就業數據繼續好轉。美國2月份非農就業人口減少3.6萬人，預估為減少5萬人。2月份失業率為9.7%，預估為9.8%，1月份修正后仍為9.7%，前值為9.7%。自2009年11月份以來，美國失業率持續回落。從歷史數據來看，美聯儲加息措施與失業率見頂在時間上存在滯后性，滯后時間長度大約為1個月至1年。隨著美國經濟逐步走出困境，全球資金重新流向美國，美元正逐步走出弱勢。美聯儲已經將貼現率提高到0.75%，如果中國央行加息，美國聯邦基金目標利率很可能同步提高。在進入加息周期之后，美元將真正走強。

歷史數據顯示，銅價長期走勢與美元指數高度相關。2009年12月以來，美元指數結束長期下跌走勢強勁上漲，這種勢頭后期有望延續。一旦美元進入加息周期，將對銅價產生兩個方面的影響。其一，美國市場流動性收緊，借貸成本上升，將抑制銅價上漲；其二，由于歐洲經濟恢復并不理想，近期加息的可行性不強，美元先于歐元加息的可能性非常大，美元中期強勢格局基本上沒有疑問，這將打壓以美元計價的銅價。

近期倫敦金屬交易所和COMEX銅庫存持續下降，歐洲和美國銅消費有所好轉，但中國進口卻不如國外市場預期，銅價再創新高的動能不足。中國海關統計數據顯示，2月份中國共進口未鍛造銅及銅材32.23萬噸，上月為29.21萬噸，2009年同期為32.93萬噸。進口廢銅28萬噸，上月為34萬噸，2009年同期為22萬噸。2010年中國銅消費依然保持良好的增長勢頭，進口數據與國內經濟發展的情況基本相符，但低于國外機構的預期，尚不足以推動銅價更上一層樓。

近期歐美銅庫存有所下降，但庫存壓力并未完全緩解。截至上周五，全球三大交易所銅庫存總量為78.1萬噸，與2月底的金融危機后的峰值相比僅下降了1.2萬噸，庫存壓力依然將長期存在。從LME銅升貼水的變化情況來看，在前期的上漲過程中，現貨一直維持在貼水狀態，近期貼水狀態還在進一步加劇。在這種情況下，銅價很難進一步走高票貼。

目前，全球銅精礦供應的瓶頸依然存在，但出現嚴重緊缺的可能性不大，中國需求將繼續保持平穩增長，歐洲和美國市場需求有所好轉，但全球需求恢復仍然難以迅速化解庫存壓力，市場過剩的情況還將持續很長一段時間。中國通貨膨脹的壓力加劇，無論近期是否加息流動性將繼續收緊這一點是肯定的。美元即將進入加息周期，美元再度走強將打壓銅價。隨著全球主要經濟體刺激政策逐步退出，銅價階段性回調難以避免，大量囤積的隱性庫存進入市場可能導致價格回調幅度較深票貼。

近期銅價高位橫盤整理，通貨膨脹壓力加劇之后，政策調控力度必將加大，流動性泛濫的局面將有所改觀，銅價泡沫有望破滅。在加息到來之前，市場行情或有所反復。建議普通投資者逢高嘗試沽空，上破前期高點則止損離常對于現貨商而言，可以在當前價位對庫存進行保值，若價格上漲則逐步提高賣出保值的比率。

宣布參選台北市長的前行政院長蘇貞昌昨晚鄭重表示，他絕對不會故意運作沒選上台北市長而去選總統。他說，北市民心思變，他真的會贏，若能當市長又做得好，也不見得比當總統差！

被詢及若敗選是否循阿扁模式選總統？蘇貞昌說，所謂阿扁模式是指扁在市長任內做得好，滿意度高卻落選，很多人替阿扁不捨，全國民眾因此以總統選票回饋讓扁當選總統，「說我操作落選，是開玩笑！」

選舉有拚沒拚 屆時大家看得出來

至於問到綠營傳出有人認為蘇貞昌若市長敗選應退出政壇，蘇說，對於這種說法，「我比較意外」，他不在意敵人的攻擊，但若是自己的同志出手攻訐，是傷在他的心，他呼籲民進黨內要團結。

蘇貞昌昨晚先後接受寶島新聲電台與三立大話新聞專訪，對於各項民調指蘇貞昌與郝龍斌的民調互有領先，甚至數項民調蘇還超前，蘇貞昌說，這麼多民調支持他，是不簡單，他很感恩，可見他有當選機會，也顯示民心思變，他真的會贏；有拚沒拚，屆時選舉時大家就看得出來。

蘇貞昌接受寶島新聲電台訪問時強調，若能當市長又能做得好，也不見得比當總統差，不要成天只想總統一件事；如果總統不能做事、做不好事被人家罵，不如做好市長，做得讓人懷念、不要讓人嫌。

若當選北市長 大選時必全力輔選

蘇貞昌說，他喜歡做事，讓很多人得到照顧，如何做好服務，讓市民有好的生活空間，這樣就很有價值了，何必一定要當總統？他重申若當選會做滿任期，「我沒有從小立志當總統」，也沒說要當行政院長，閣揆等職務他都做過了，若當選市長，一定全力替民進黨總統候選人助選。

至於郝龍斌稱蘇貞昌不能鎖國恐中，要他對ＥＣＦＡ議題表態，蘇貞昌說，這一定有人教郝，要拉高台北市長選戰到意識形態與政黨對決，「這一定有高人指點！」但他認為，要談ＥＣＦＡ等政策議題，可慢慢來談，他不避諱也不閃躲。

蘇貞昌接受大話新聞專訪時表示，「我不是恐中，我是保台」，至於民進黨若攻下台北市與新北市，馬英九是否沒辦法連任？這要看對方，「他（指馬）還有時間」；但若馬仍不認錯，不改變政策，而只是改變選舉方式，如換地方黨部主委，則沒有希望勝選。

針對鎖國指控 批郝操作政黨對決

蘇貞昌說，做到閣揆他已很滿足，將來當其他職務，是多出來的。他也認為，郝龍斌有其施政包袱，但現在他不想批評，屆時競選時讓大家來比較。

蘇貞昌並接受民眾「叩應」，有台北縣民表態要遷戶籍到台北市挺蘇，對於外界關心馬英九台北市長積欠中央龐大健保費，蘇說，這是馬的負擔，他當選後會查清楚是否該付清這筆錢，包括是否分期付，但北市欠債讓全國人民分擔，是不應該。

他也澄清說，在台北縣長任內雖有負債，但並未負債達八百億，而是六百多億；各縣市都負債，北縣最窮，他是借錢來做建設，但馬在北市長任內「借得比我多，還欠高達一千多億」。

對郝龍斌稱一定要讓他落選，蘇回嗆說，「好家在（台語）」當選、落選不是市長決定，是台北市民決定，他還不是民進黨候選人，郝龍斌不必那麼緊張！

進入2010年之後，經濟復蘇序幕的全面開啟和大宗商品價格的震蕩上升，讓全球通脹風險進一步顯現，絕大多數國家都或明或暗地將久違的物價穩定重新納入到貨幣政策的視野之內。而澳大利亞則在本周二第四次上調了基準利率，就連謹言慎行的美聯儲也于2月18日出人意料地上調了貼現利率，在市場看來，這些貨幣政策異動，無非都是對通脹威脅“可置信”的一種官方確認。

如此背景之下，越來越多的市場人士開始將通脹風險置于亟待應對和解決問題的前列。但最新的美國數據表明，這種對“通脹風險”的重新認識，可能正在悄然滑向過高估計通脹壓力。就在2月19日美國公布1月CPI數據前，市場一度預期美國CPI同比增幅將為2.8%，而公布的實際值是2.6%，不僅低于市場預期，還低于前一個月的2.7%。毫無疑問，2010年作為連續三個“危機年”之後的第一個“復蘇年”，物價水平上行必將成為經濟復蘇大潮的伴生水花。但在筆者看來，2010年的通脹壓力還不至于變成一種現實的、可置信的大威脅，無論是國際市場參與者還是全球政策調控者，如果對不可置信的威脅做出過激反應，都將付出相應的“超調”成本票貼。

通脹威脅為何不可置信？這需要從通脹產生的根源漸次分析。

首先，通脹是一種“經濟現象”，經濟冷暖決定著通脹壓力的基調。從全球視角看，2010年的復蘇僅僅是從衰退谷底走出的第一步，產出缺口依舊廣泛存在並制約著物價。IMF就預計，2010年發達市場的產出缺口依舊高達3.74%。美國去年末通脹的突然顯形是實體經濟“超預期反彈”的意外結果票貼，而今年2月以來公布的最新數據，顯示為超預期反彈埋單的“二次回落”已經開始：2月ISM指數為56.5點，低于預期的57.9點；1月美國現房銷售環比萎縮7.2%，大幅低于預期的增長0.9%； 2月密執安大學消費者信心指數為73.6點，低于預期的73.9點；1月美國新房銷售環比萎縮11.2%，大幅低于預期的增長3.5%。

２月２３日，浙江省臺州市中院法庭開庭審理王菊鳳非法集資案。當審判長宣讀判決書"被告人王菊鳳犯集資詐騙罪，判處死刑，剝奪政治權利終身"後，王菊鳳在被告席上呆立幾分鐘，然後"咣當"一聲昏倒在地。

    然而，這份判決除了帶給當事人極大打擊，另一個群體也為之不滿--他們實際上是王菊鳳非法集資鏈條中的受害者，他們希望法院輕判當事人，以使其有機會還清債務。在這一刻，法律顯示了它威嚴而無情的一面……

    王菊鳳放棄上訴

    ２３日，被外界稱為"臺州吳英"的原臺州經濟開發區蘭鑫商務酒店法定代表人王菊鳳，因非法集資４．７億余元，至案發尚有１．２億余元未歸還，被臺州市中院一審判處死刑。這是臺州迄今為止最大的一宗非法集資案。

    目前，記者從臺州市中院獲悉，王菊鳳醒來後，表示不上訴。這個決定令外人驚訝，卻和她在法庭陳述階段的表現一致，一位參加庭審的法院工作人員稱，她在庭上有許多令人回味的"關鍵詞"，如"我不想解釋、由法官處理、我不上訴、我想爭一口氣……"　

    法庭上，檢察機關指控的起訴書有２４頁，長達１萬余字。檢方指控，２００５年至２００８年，王菊鳳以非法佔有為目的，制造了她與臺州市政府領導、市領導親戚合夥做生意的假象，虛構投資鐵路、環保、市政府採購等項目，非法集資４．７億余元。這些錢大部分被用來支付高額利息、個人揮霍與"六合彩"賭博。其中，賭博累計輸掉２７０３萬元。至案發，造成損失１．２８億元。

    庭審中，王菊鳳對被指控的大部分事實含糊其辭或不作正面回答。對１．２８億元"虧空"的去向、用途等焦點問題，她被問急了就說，"細節問題，我不想解釋，也無法解釋，反正已講不清楚了，隨便你們定（罪）好了。"

    在其最後陳述中，她只說了一句話--由法官處理。而一審宣判時，等昏過去的王菊鳳清醒後，審判長問她是否上訴？她輕聲道：我不上訴。

    借債者的"牛氣"

    資料顯示，王菊鳳的"傳奇故事"最早可追溯到上世紀９０年代。１０多年前，她做的"生意"是倒賣海關通行證。因為這事，２０００年，她被臺州市中院以非法經營罪判處有期徒刑７年，２００４年５月釋放。

    出獄後的王菊鳳做過一段時間外貿生意，向俄羅斯出口羊毛衫。起步費用除了親戚出資，她還向一些朋友以高利息借貸數百萬元，這是她開始民間借貸的第一步。但在２００６年４月，因負責到俄羅斯銷貨的人護照過期，王菊鳳的兩集裝箱羊毛產品在俄羅斯被扣，讓她損失了１０００多萬元。怕催債沒錢還，王菊鳳決定瞞住真相，對外宣稱羊毛衫生意很好，繼續借錢彌補漏洞。

    "我剛從監獄釋放，不想讓別人看到自己又跌倒了，我想爭一口氣，只能靠向社會借款維持資金週轉。"案發後，王菊鳳交代，她告訴自己一定要頂住，能想的辦法都想了。

    最好的辦法莫過于編制一個過硬的圈錢網絡。而在外人眼裏，王菊鳳的"關係網"就是她的金字招牌。她對外宣稱和臺州市政府領導是同學，和領導秘書也很熟。

    實際上，至少王菊鳳應用這些所謂的"關係"，一度在臺州混的風生水起。如在一次飯局裏，王菊鳳結識了在外地辦企業的某領導外甥。接下來的幾次飯局中，她又把領導的外甥介紹給其他企業家認識。這就裝點了她自己的"門面"，而有人就此掉入圈套。比如，一位姓吳的包工頭。

    多次飯局混熟後，王菊鳳對吳老板許諾，通過領導秘書每年能安排幾個人的工作，說把吳老板的女兒安排到市委辦公室，外甥安排在臺州市建設局。直到被抓前，她還對吳老板說，工作已安排好了。取得吳老板的信任後，王菊鳳虛構投資環保、市政府禮品採購等項目，以１０％-２０％的高額回報為誘餌，開始不斷向吳老板借錢。

    有一次，吳老板提出需要有人擔保。王菊鳳就把他帶到市政府附近，此時有個人坐黑色尼桑轎車過來。王菊鳳告訴吳老板，這個人就是市領導的秘書。其實，這個人只是和真的領導秘書名字相同而已，他的真實身份是路橋的一名生意人，從沒有在市政府上過班。

    就是這樣的連蒙帶騙，王菊鳳順利從吳老板那裏累計借款１０４９３萬元，已歸還９０５３萬元，造成損失１４４０萬元。而和吳老板有相似遭遇的人，還有許多。更離奇的是，在這種難以言明的"關係網"籠蓋下，借債者王菊鳳的輝煌達到頂點。一位知情者稱，"她牛的時候，人家將錢主動送上門，還要找關係才能借錢給她。" 　

    虛假"權力光環"蒙蔽了誰

    記者從臺州市中院獲悉，王菊鳳被控制後，一度有該案的牽連者多次到臺州市公、檢、法機關和市政府等部門上訪，希望從王菊鳳被扣押的財產中分一些錢回來。他們還聯名要求法院對王菊鳳從輕處罰，希望她出來後還能弄到錢，好還給他們。

    而相應的，在民間話語圈中，始終有人相信王菊鳳"上面有人"，于是受害人相信，王菊鳳還有"東山再起"的機會。

    而目前，尚無臺州市何級政府官員涉及此案的相關消息。臺州市檢察機關認為其是"制造了她與臺州市政府領導、市領導親戚合夥做生意的假象。"　

    "經濟形勢好的時候，非法集資的主角們尚能獲得比較高的收益。隨著經濟增長速度趨緩，'能人'們的投資得不到正常收益甚至借貸方'消失'，他們的資金鏈就會斷裂，非法集資的行為隨之浮出水面。"臺州市檢察院公訴處處長俞宙紅認為，非法集資案的一再曝出，說明眾多中小企業的融資之路仍然很不順暢。　

    在此之前的２００９年，浙江還有兩起女性集資詐騙案轟動全國，一是綽號"小姑娘"的浙江麗水美容院女老板杜益敏，因集資詐騙罪被執行死刑；二是被稱為"東陽富姐"的吳英非法集資案，在金華市中級法院一審判決，吳英被判處死刑。

    "為什麼王菊鳳、杜益敏這樣的女老板特別容易獲得民間借貸人的信任？恐怕跟她們善于編織'權力網'無不關聯。"一位接近本案的人士稱。

    值得深思的是，許多借貸受害人並非不知道天上不可能掉下餡餅，但當謊言籠罩上權力的面紗，趨之若鶩的人就出現了。從這個角度來看，整治非法民間借貸，除了要繼續打通中小企業融資瓶頸，破除人們盲目的"權力迷信"亦尤為重要。

美國上週意外宣布調高貼現率1碼至0.75%，引發市場對資金緊縮的憂慮，並造成全球震盪。匯豐中華研究團隊表示，調高貼現率對市場影響遠小於調升聯邦資金利率（升息），且目前並沒有看到美國有升息的成熟條件，但如果美國展開升息，將壓抑公債表現空間，投資人應適度增持殖利率較高的債券商品。

匯豐雙高收益債券組合基金經理人指出，按照美國勞工部的統計資料，1月份美國消費者物價指數較去年12月上升0.2%，其中，扣除能源與食品的核心物價指數則意外下跌了0.1%，是1982年以來的首次下跌。這兩項數據都表示，美國暫時沒有通膨壓力，近期美國官員的決策仍將聚焦在經濟成長與就業之上票貼。

美國現階段就讓寬鬆貨幣政策大幅轉向的機率不大，對債市的影響不妨以平常心看待。但經理人也提醒，由於全球經濟復甦趨勢明顯，Fed仍可能在今年下半年展開升息動作，貨幣政策的逐步轉向也將壓抑公債走勢。相對之下，在景氣復甦初期，同屬投資等級債券的投資等級公司債較有表現空間，投資人可視情況或依避險的考量酌量持有；整個投資等級債券的持有部位，則建議在一成五到二成五之間票貼。

相對於投資等級債券，經理人認為，全球經濟與投資氣氛逐漸改善，市場風險接受度將持續提升，將支持高收益債券價格走穩。此外，新興國家當地幣別計價債券，在匯兌收益加持下，預期獲利具想像空間；而在景氣回溫之前提下，市場資金將持續偏好高殖利率商品，新興市場的高收益債券將是未來投資票貼焦點。

北市刑大今天(8日)破獲一個專門借錢給給私娼和流鶯的地下錢莊，被害人如果還不出錢就被毒打一頓，甚至威脅她們一起對客人設局仙人跳，警方逮捕了6名嫌犯，主嫌被捕時還向警方自稱是「仙人跳的祖師爺」。

名片上寫著「借錢免求人，五十萬以內，一通電話到府服務」，還強調不用抵押，連保證人也不用，這麼好的借貸公司？小心，裡面有詐！這家借貸公司以月息30分的高利貸放款，專門借錢給三重豆乾厝裡從事非法性交易的婦女，就是看中她們被欺負也不敢吭聲，吸引婦女上門借錢，等到還不出錢，先毒打一頓，如果暴力相向還是還不出來，就要求「拿身體來抵債」，如果再拿不出錢，更威脅被害婦女約出客人，設局來個仙人跳。

這個高利貸集團的曾姓負責人身材魁梧，體重相近100公斤，是竹聯幫龍堂大哥，綽號「鬼見愁」，他吸收未成年學生從事暴力討債，曾姓主嫌知道警方快要抓到他了，還寫了一封家書寄給爸媽，謊稱自己被仙人跳，信裡不只錯字一大堆，更是謊話連篇，北市刑大偵八隊隊長黃壬聰指出，他才是真正設計仙人跳的主謀，更向警方自稱是「仙人跳的祖師爺」。

因為被害的私娼真的被逼到受不了了，向警方報案，警方逮捕以曾姓負責人為首的六名嫌犯，全部移送士林地檢署。

從1991年到2008年﹐中國城市居住性房地產每平方米的平均價格從111美元增加到523美元(合每平方英尺48.59美元)﹐平均每年增長約9%。在此期間﹐不斷有人警告說﹐持續的投資和投機活動有可能導致房地產泡沫和泡沫破裂﹐特別是鑒於政府政策的不確定性﹐情況更將如此。但決策者在解決這一問題前﹐他們必須知道什麼地方出了錯。

從長遠看﹐中國的經濟增長不可避免地將推動價格走高。一處房地產的價值﹐就是它在未來所能創造租金收入的當前貼現值。由於租金是不可能確切預測的﹐因此市場只能基於對未來經濟增長的假設猜測未來的租金收入。由於工業活動集中在城市進行﹐因而城市化率是衡量中國勞動生產率水平的一個指標﹐中國的城市化率目前只有46%左右﹐因此中國的勞動生產率在未來十年或更長的時間預計將繼續增長票貼。

通貨膨脹預期是推動價格走高的另一個因素。因為投資者將房地產視為可以對沖物價上漲的一種投資﹐所以通貨膨脹預期越高﹐投資者就需花更多的錢購買防範物價上漲的“保險”。但是﹐如果房地產供應趕不上需求的增長﹐上述“保險”需求就會推動房地產價格超過通貨膨脹趨勢所支持的水平。通過將銀行存款利率保持在接近於零的水平﹐決策者們一直在對房地產的過量需求起著推波助瀾作用。過去20年中﹐房地產投資一直是比儲蓄更好的一種家庭財產保值出路。如果央行在通貨膨脹率上升的情況不能以足夠快的速度上調存款利率﹐形勢將出現惡化票貼。

最後一點﹐人民幣實際和預期中的升值一直在促使海外華人將投資賭注押在中國大陸主要城市的房地產上。他們這樣做不僅是因為這些城市的房地產價格呈現上升趨勢﹐而且是因為人民幣升值會進一步提高在華房地產投資以美元計算的回報率。2006至2009年期間﹐房地產相關投資佔中國外商直接投資的10%至15%。有人估計﹐中國大城市高檔住宅的約20%為外國人或海外華人所擁有貼現。

面對上述趨勢﹐要想防止房地產泡沫是困難的。2005年前後當中國政府試圖控制房地產泡沫時﹐它採取措施控制了高端房地產的供給和需求。國務院在2006年五月要求﹐所有新的住宅開發項目都需將70%的建築面積用於建造小於90平方米的單元房﹐以減少豪華單元房的數量。2006年七月﹐國務院還對外國人和海外華人投資大陸的居住性房地產作出了限制﹐只允許他們購買一處用於自己居住的住房。但依然強勁的房地產需求繼續推動房價走高。減少供應比降低市場需求來得容易貼現。

增加中低端房地產的供應或許有助於解決問題。高檔房地產只集中在深圳、上海和北京等大城市。這些城市有著相對高的人均收入、迅速現代化的城市基礎設施﹐並且是非本地富裕居民和企業的主要集中地。雖然相對於當地普通居民的收入﹐這些城市豪華房地產的價格偏高﹐但與香港、東京、倫敦和紐約的同類房地產相比﹐其價格依然要低30%至50%。中國大城市在高端住宅和商業房地產方面與香港和東京等國際性大都市的價格趨同之勢意味著﹐中國這些城市工資遠低於國際大都市水平的本地居民不再能夠買得起像樣的住宅。

但沒有什麼開發商會在未獲得大量補貼的情況下熱心建造低價住房。因此中國的中央和地方政府先後出台了房貸優惠、行政控制及稅收調節、降低廉價房首付比率以及增加對豪華房地產項目的徵稅等手段﹐以便把開發商的興趣從容易產生泡沫的高檔房地產項目上轉移開。雖然這些政策有時會降低房地產開發的效率、孳生腐敗並給未來的房地產價格製造不確定性﹐不過近來它們已開始起到給房地產市場降溫的作用票貼。

但僅靠這些政策並不足以防止中國房地產市場出現嚴重泡沫。投資者和投機者仍然把寶押在房地產價格會不斷上升上面。他們知道﹐中央和地方政府誰也不想房地產價格出現崩盤﹐地方政府約三分之一的收入來自賣地所得﹐房地產開發被視為中國經濟的一個支柱。最近公佈的宏觀統計數據也顯示﹐未來幾年中國的消費者價格漲幅很有可能升至5%之高。此外﹐鑒於美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)的零利率政策﹐中國政府預計會對加息和人民幣升值持謹慎態度﹐以避免吸引投機性資本從海外湧入中國。這意味著﹐未來幾年中國的實際利率有可能為零甚至是負數﹐而這會進一步加強房地產作為投資品的吸引力。

中國的決策者們在化解推動國內房地產需求的因素以及解決低利率問題方面不能拖延。對政府來說﹐一面是強勁國內需求推動的房地產增長﹐而價格較為低廉的信貸又對此起了推波助瀾作用﹐另一面是如果信貸成本過於低廉則有可能導致房地產和股市泡沫﹐政府需要在這二者間求得平衡。關鍵是要上調利率﹐以阻止國內投機性勢力興風作浪﹐同時還要管理好資本的跨境流動﹐以便外資能夠遠離房地產投機和股市﹐投在那些更有效率的項目上。

美國華爾街日報和英國金融時報27日都報導，希臘已找上中國，寄望中國購買高達250億歐元（350億美元）的希臘公債，以協助希臘度過財政危機。

根據報導，希臘正努力說服中國購買多達250億歐元的希臘國債，以融通急速膨脹的公共債務，凸顯出北京當局的財力日益雄厚。

知情人士透露，希臘已委託美國投資銀行高盛集團向北京當局及管理中國2.4兆美元外匯存底的國家外匯管理局（SAFE ）推銷希臘公債，高盛營運長柯恩已於去年底和本月兩度前往希臘會見希臘總理巴本德里歐及其他資深官員。

據了解，中國政府尚未同意購買如此龐大的希臘公債，購買50億到100億歐元的可能性似乎較高。另一方面，金融時報聯繫到的官員透露，希臘拒絕由中國銀行收購希臘最大銀行希臘國家銀行股權的提議。

光是去年第四季，中國的外匯存底就大增了1,300億美元，但知情人士透露，中國已持有「數量可觀」的希臘國債，因此對於增持希臘公債抱持謹慎態度。

不過，希臘27日否認華爾街日報和金融時報的報導，並發表聲明說：「財政部直截了當地否認正在向中國推銷公債，也沒授權高盛到中國促成交易，媒體報導的數字並不屬實。」

身為歐元區成員國的希臘先前曾表示，今年會到包括中國在內的亞洲及美國促銷公債，希臘債務機構PDMA負責人帕潘尼可羅27日重申到亞洲促銷公債的計畫不變，至於何時展開行程，由財政部長決定。

希臘財長帕帕康斯坦丁努26日進一步說明旨在降低預算赤字的全球借款計畫，包括希望向中國等亞洲投資人籌資。他相信歐盟下個月會通過希臘的三年赤字削減計畫。希臘2009年預算赤字占國內生產毛額（GDP）的12.7%，是歐盟規定上限3%的四倍，歐盟和信用評等機構都敦促希臘趕緊解決赤字問題。

遭遇財政危機的希臘今年需籌資540億歐元以滿足融資需求，包括融通將於4月和5月到期的200多億歐元公債。希臘本周發售的50億歐元聯合貸款吸引了逾200億歐元的認購額，但該國的金融市場仍承受巨大壓力。

過去短短3天，大陸銀行間票貼票據市場6個月期的票貼票據貼現利率，自2.46％飆升至4.20％；但陸銀想藉由賣出票貼票據貼現資產以降低信貸規模的作法，也引發關注，據一商銀內部人士透露，自上周起，監管部門為準確掌握信貸走勢，已要求商銀「按日上報」信貸數據。

另一方面，為了消弭市場上對於貨幣政策可能收緊的預期，中國人民銀行於昨（26）日公開市場操作發行規模為100億人民幣（下同）1年期央票，其參考收益率則維持在1.9264％，上海證券債券分析師王海峰認為，人行此舉釋出短期內不準備上調政策基準利率的訊號。

據21世紀經濟報導引述一項統計指出，截至1月19日，陸銀新增人民幣放款總額已達1.45兆元，相當接近去年1月的1.62兆元。據調查，今年來，已出現小企業續貸困難、項目貸款趨緊、房產開發貸款提款困難，以及商銀信貸管理收緊的現象。

票貼票據融資以銀行承兌匯票為基礎，而商銀之所以大量簽發銀行承兌匯票的主要原因，股份制銀行人士說，可以於短期內調整信貸規模。1月初買入票據做大信貸規模，但1月中下旬以來，又以賣出為主壓縮規模。本月底前，票貼票據貼現利率還會漲，因越到後面，銀行貸款規模壓力越大。

商銀內部人士透露，上周以來，金融監管部門嚴控信貸投放增速，並且規定商銀必須逐日回報信貸數額。此外，大型陸銀貸款政策也收緊，即使是去年已取得授信融資額度的房產開發商，今年初的提款申請也遭到拒絕。

邱姓印刷工10年前陸續向黃姓婦人借貸91萬元，年息36%，每月要支付近3萬元利息，黃婦乾脆起會要求邱某跟會，每月繳會錢3萬元，所標下會錢再償還部分本金，邱某8年來連跟黃婦5個會，共繳230多萬，卻還欠本金74萬，黃婦賺取高利貸重利又賺會錢，邱某不堪負荷報警求助，警方將黃婦依重利罪嫌函送法辦。

邱某（55歲）向警方報案，經友人介紹認識黃姓婦人20多年，88年和93年分別向她借貸69和22萬元，約定每10萬元以30天為1期利息3000元，每月支付利息2、3萬元。91年黃婦起會要求邱某跟會，每月繳付3萬元會錢當借錢利息，會期2年，標會的錢再支付1、20萬償還黃婦部分本金。

黃婦一頭牛剝兩層皮，不但賺取邱某高利貸利息，又一再起會慫恿邱某跟會，從91年至98年連起5個會邀邱某跟會，會期都2年、每月支付會錢3萬，邱某有時繳滿會期，有時從會期中加入幫黃婦代繳會錢，最後標會再挪出1、20萬償還本金給黃婦。

邱某繳會錢付黃婦貸款利息，標會會款也只償還到本金一小部分，在利滾利的情況下，當時只借91萬，10年來支付黃婦230多萬，卻還積欠74萬的本金，不堪負荷報警；黃婦到案說明，坦承借錢和起會給邱某還錢，訊後被依重利罪嫌法辦。